美联储主席鲍威尔：这不是一个糟糕的经济

在会议后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔解释了在九月份会议后将联邦基金目标区间（FFTR）下调至4.00%–4.25%的决定，并回答了记者的问题。

鲍威尔新闻发布会要点

通胀最近上升，仍然处于相对高位。

国内生产总值（GDP）增长的放缓在很大程度上反映了消费者支出的减弱。

就业岗位的增加显著放缓，反映出移民减少和参与率降低。

劳动力需求有所减弱。

就业岗位的增加低于盈亏平衡率。

通胀自2022年中期的高点有所缓解，但仍然处于相对高位。

预计8月份的个人消费支出（PCE）总价格同比上涨2.7%，核心PCE上涨2.9%。

商品的通胀有所上升，而服务的通胀则持续放缓。

在明年之后，大多数通胀预期指标与2%的目标一致。

政策的变化正在演变；对经济的影响尚不确定。

关税对通胀的整体影响仍有待观察。

需要管理和评估关税带来的持续通胀风险。

风险的平衡发生了变化。

我们准备好及时作出反应。

可能的关税是劳动力市场放缓的一个原因。

商品价格的上涨占今年通胀增加的大部分。

预计今年和明年关税驱动的价格上涨将持续。

劳动力市场的变化主要源于移民的变化。

劳动力需求的下降幅度略大于劳动力供应的下降。

在这一年中，政策一直处于限制性水平。

不能再说劳动力市场是稳固的。

风险正在趋向平衡。

风险平衡的变化表明需要朝中性方向移动。

今天没有广泛支持50个基点的降息。

没有感到需要迅速调整利率。

可以将今天的降息视為风险管理的降息。

自上次美联储会议以来，劳动力市场的风险情况截然不同。

劳动力市场正在降温，这表明是时候在政策中考虑这一点。

我们需要全力以赴恢复2%的通胀。

与此同时，我们需要权衡对美联储两个目标的风险。

高通胀的风险低于4月份的水平。

劳动力市场发生的并非全部由于移民；需求明显放缓。

预计今年商品价格因关税上涨而导致通胀上升；预计这将是一次性上涨。

我们的工作是确保这次通胀上涨是一次性的，我们会做好这项工作。

关于持续通胀爆发的案例越来越少。

是时候承认就业任务的风险已经增加。

唯一能让一个投票者改变局面的方式是基于数据进行说服。

这就是运作的方式。

我们将尽一切努力利用工具实现目标。

普遍认為，劳动力市场的情况发生了变化。

新数据表明，劳动力市场存在实质性的下行风险；这一点被广泛接受。

几乎每个人都支持这次降息。

这不是一个糟糕的经济。

从政策的角度来看，知道该怎麽做是具有挑𢧐性的。

该怎麽做并不十分明显。

需要关注两个同等的目标。

劳动力供需的快速下降引起了大家的关注。

看到经济活动保持稳定，消费也相对良好，令人欣慰。

今天的决定主要关注的是劳动力市场的风险。

以下部分于北京时间18:00发布，以涵盖美联储的政策决定及市场的即时反应。

在九月会议上，美联储将联邦基金目标区间（FFTR）下调25个基点至4.00%–4.25%，这一举措与市场预期完全一致。

FOMC声明要点

预测显示到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。

就业增长放缓，失业率略有上升但仍然较低。

通胀上升并保持在"略高"的水平。

经济增长在今年上半年有所放缓。

表示关注双重任务的两个方面。

维持当前的资产负债表缩减速度。

官员们对2025年底联邦基金利率的中位数预期為3.6%（之前為3.9%）。

官员们对2027年底联邦基金利率的中位数预期為3.1%（之前為3.4%）。

官员们对2026年底联邦基金利率的中位数预期為3.4%（之前為3.6%）。

官员们对2028年底联邦基金利率的中位数预期為3.1%。

官员们对长期联邦基金利率的中位数预期為3.0%（之前為3.0%）。

预测暗示2025年将再降息50个基点，2026年降息25个基点，2027年降息25个基点。

预测显示19名官员中有9名认為2025年将再降息两次，2名认為降息一次，6名认為不再降息。

政策制定者预计2025年底失业率為4.5%，与6月的预测相同。

预测显示一名政策制定者估计年末适当的政策利率在4.25%-4.50%之间，另一名则认為在2.75%-3.00%之间。

政策制定者预计2025年PCE通胀率為3.0%，与6月相同；核心通胀率為3.1%，与6月相同。

政策制定者预计2025年GDP增长為1.6%，与6月的1.4%相比，长期增长预期為1.8%，与6月相同。

市场对美联储政策公告的反应

美元贬值至新低，拖累美元指数（DXY）跌至96.20区域。

以下部分于北京时间10:00发布，作為美联储政策公告的预览

• 预计美国联邦储备委员会将在2025年首次降息
• 修订后的经济预测摘要，其中包括点阵图，可能会提供有关政策前景的关键缐索
• 由于潜在的利率前景市场定价变化，美元面临双向风险

美国联邦储备委员会（Fed）将在周三的9月政策会议后宣布货币政策决定并发布修订后的经济预测摘要（SEP），即所谓的点阵图

关注我们对美联储利率决定及市场反应的实时报导

市场参与者普遍预计美国央行将首次降息，自去年12月以来首次将利率下调至4%-4.25%的区间

CME FedWatch工具显示，投资者认為更大幅度降息的可能性仅约為6%，而预计今年剩馀时间内总共降息75个基点的概率约為80%。这意味著市场预计美联储将在每次会议上降息25个基点，直到年底，除非出现意外的大幅降息

修订后的经济预测摘要（SEP）于6月发布，显示政策制定者的预测暗示2025年降息50个基点——低于市场目前的预期——随后在2026年和2027年各降息25个基点。19位美联储官员中有7位预计2025年不会降息，2位认為会降息1次，8位预计降息2次，2位预测今年降息3次

新的点阵图可能会因几个原因带来重大变化。首先，自6月以来，令人失望的就业数据和相对稳定的通胀读数使投资者倾向于更鸽派的政策前景。在8月22日的年度杰克逊霍尔研讨会上，美联储主席杰罗姆-鲍威尔承认，劳动力市场的下行风险正在上升，并指出合理的基本情况是预计关税的通胀影响将是短暂的

与此同时，美国劳工统计局（BLS）报告称，8月份非农就业人数仅增加22,000，失业率从4.2%上升至4.3%。此外，BLS对就业数据的初步基准修订显示，2025年3月的非农就业总数為911,000，或0.6%，低于最初报告的数字

所有这些数据表明，侭管通胀进一步远离目标，美联储支持最大就业的任务可能会优先于价格稳定

道明证券（TD Securities）的分析师表示："未来的指引可能会因近期疲弱的劳动报告而倾向于鸽派，但考虑到通胀超出目标仍然是近期至中期的关键风险，不会过于鸽派"。他们补充道："我们认為SEP将反映这一点，继续显示2025年降息两次，同时将数据预测略微向鹰派方向调整"

另一个预计点阵图会有一些变化的原因是政治因素。参议院共和党人确认白宫经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）于周一加入美联储理事会。米兰被视為鸽派，可能倾向于50个基点的降息，他将在即将召𫔭的会议上投票

此外，美联储理事米歇尔·博曼和克里斯托弗·沃勒——明年有望取代鲍威尔主席的候选人——可能会通过反映鸽派立场来传达信息，正如他们在七月份会议上所做的那样。相反，理事丽莎·库克预计将在上诉法院驳回唐纳德·特朗普总统将其罢免的请求后参加会议

美联储何时宣布利率决策，这将如何影响欧元/美元？

美联储计划于GMT18:00宣布其利率决策并发布货币政策声明，以及修订后的经济预测摘要（SEP）。随后将是美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，𫔭始于GMT18:30

有几种不同的情景需要考虑，可能会显著影响美元（USD）的估值

如果美联储以50个基点的降息给市场带来惊喜，美元可能会立即面临强烈的卖压。然而，如果此类决定的理由表明美联储希望提前降息，以便有时间分析更多的通胀和就业数据，然后再采取其他政策措施，那麽美元可能会立即反弹。这基本上会大幅降低后续降息的可能性

在另一种情景中，美联储可能会如预期降息25个基点，但如果点阵图显示政策前景的鸽派转变，强调明年多次降息的预测，美元仍可能走弱

相反，如果经济预测摘要显示美联储官员明年仅预测一次或两次降息，美元可能会增强

市场参与者还将密切关注鲍威尔主席在会后新闻发布会上的评论。如果对劳动力市场前景和经济增长的担忧语气可能对美元构成看跌，而重申通胀风险则可能支持该货币

德意志银行分析师认為，更新后的经济预测摘要的中位数点位可能显示2025年总降息75个基点，比6月份多25个基点

"然而，委员会内部可能会存在不同的观点。在鸽派方面，可能会有三位呼吁降息50个基点，可能还有一两位投票支持不变。这可能是自1988年以来首次出现三位理事持不同意见的会议，也是自2019年9月以来首次出现双方都有异议的会议，"他们补充道

FXStreet的欧洲时段首席分析师Eren Sengezer提供了欧元/美元的短期技术展望：

"欧元/美元在短期内保持略微看涨的态势。日缐图上的相对强弱指数（RSI）指标保持在50以上，且该货币对交易于20日和50日简单移动平均缐（SMA）之上"

"在上行方面，第一个阻力位位于1.1830（7月1日高点），然后欧元/美元可能测试1.1900（静态水平，整数水平）和1.2000（整数水平）。向下看，1.1680-1.1660（20日SMA，50日SMA）作為支撑区域，位于1.1540（100日SMA）之前&quot