美联储（Fed）主席鲍威尔：增长预测的上调是生产率的体现

在会议后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔解释了政策制定者為何决定在3月份会议后维持利率不变，并回答了记者关于该决定的问题。

鲍威尔新闻发布会要点

经济正在扩张。

通胀仍然处于较高水平。

当前的政策立场是适当的，并支持我们朝著目标的进展。

我们将继续关注任务两侧的风险。

消费者支出保持韧性，而住房部门活动疲软。

劳动力需求明显减弱。

我们估计2月份的PCE通胀為2.8%，核心PCE為3.0%。

高企的通胀主要反映了商品价格。

短期通胀预期上升，而长期预期仍与2%的目标一致。

最近的降息使政策更接近中性合理的估计。

中东局势发展的影响仍不确定。

较高的能源价格将在短期内推高通胀。

现在还為时已早，无法确定这些影响的范围和持续时间。

我们已做好准备来决定未来的利率调整。

政策并非预设路缐，决策将逐次会议进行。

预测并不是计划，且存在不确定性。

一些政策制定者已转向减少降息的预期。

我们预计通胀将继续改善，但不如之前希望的那样。

商品通胀的进展将是评估进一步去通胀的关键。

我们不会轻视忽视能源驱动的通胀的决定。

如果通胀进展停滞，降息将不会跟随。

经济正在扩张，表现相当不错。

通胀仍然处于较高水平，最近的进展比预期缓慢。

当前的政策立场是适当的，处于中性高端或轻微限制性。

我们将继续关注任务两侧的风险。

消费者支出保持韧性，而住房活动疲软。

劳动力需求明显减弱，劳动力市场并不是通胀压力的来源。

最近的通胀超出主要是由商品和关税驱动。

短期通胀预期上升，而长期预期仍保持在2%。

较高的能源价格将在短期内推高通胀，但影响仍不确定。

没有人知道中东冲突的经济影响。

我们不会轻视忽视能源驱动的通胀的决定。

商品通胀的进展是评估进一步去通胀的关键。

我们预计通胀将改善，但不如之前希望的那样，可能需要更多时间。

一些政策制定者已转向减少降息的预期。

政策并非预设路缐，决策将逐次会议进行。

如果通胀进展停滞，降息将不会跟随。

绝大多数参与者并不认為加息是基本情况，但政策风险是双向的。

考虑到劳动力市场的下行风险，我们不希望政策变得过于限制性。

就业创造非常低，零增长均衡带来下行风险。

通胀预期必须保持稳定，并将被非常仔细地监测。

增长预测反映了对生产力的信心增强。

这不是滞涨，而是任务两侧之间的平衡。

我不会说我确信关税将是一次性影响。

通胀是价格的持续上涨，而不是一次性调整，理论上关税应该是一次性影响。

我们不知道关税在经济中传导需要多长时间。

我们对关税相关的通胀将在年中缓解的信心略有增强。

人们感到被压迫是一个非常现实的问题，这加强了我们将通胀降回的承诺。

增长预测的上调反映了生产力的增强。

以下部分于GMT18:00发布，以涵盖美联储的政策决定及其对市场的即时反应。

在3月份的会议上，美联储（Fed）将联邦基金目标区间（FFTR）维持在3.50%-3.75%不变，正如市场所预期的那样。

FOMC声明要点

美联储将政策利率维持在3.50%至3.75%不变。

对经济前景的不确定性仍然较高。

可用指标表明，经济活动以稳健的速度扩张。

就业增长保持低位，失业率在最近几个月变化不大。

通胀仍然处于较高水平。

委员会关注双重任务两侧的风险。

中东局势的发展对美国经济的影响仍不确定。

投票结果為11票赞成，1票反对，1名成员支持降息25个基点。

经济预测摘要（SEP）的关键要点

2026年底政策利率的中位数预测為3.4%。

2027年底政策利率的中位数预测為3.1%。

2028年底政策利率的中位数预测為3.1%。

长期政策利率预计為3.1%。

这些预测暗示2026年降息约25个基点，2027年再降25个基点。

几位政策制定者认為2026年不会降息，而一位认為2027年利率会更高。

预计2026年失业率為4.4%。

预计2026年PCE通胀為2.7%，核心PCE也预计為2.7%。

预计2026年GDP增长為2.4%，长期增长预计為2.0%。

市场对美联储政策公告的反应

美国美元在周三继续上涨，延续了在连续两天回调后的反弹。也就是说，美国美元指数（DXY）重新关注心理关口100.00，而美国国债收益率的上升也支撑了这一走势，因美联储的利率决定。

以下部分于GMT10:00发布，作為美联储政策公告的预览。

• 美国联邦储备委员会预计将连续第二次会议维持政策利率不变。
• 经济预测摘要将提供政策前景的关键见解，因為市场担心由于能源价格飙升而导致通胀回归。
• 鲍威尔主席的评论可能会加剌美金的波动，因為伊朗𢧐争大幅降低了今年降息的预期。

美国（US）联邦储备委员会（Fed）将在周三宣布其利率决定，这是市场评估全球最重要的中央银行在能源冲击后可能面临的双重任务的关键会议。虽然利率的主要决定是显而易见的，但伊朗𢧐争后油价的飙升增加了不确定性，可能使这次会议变得比最初预期的更有趣——并且对市场更具波动性。

市场普遍预期联邦公𫔭市场委员会（FOMC）将在3.5%-3.75%的范围内维持政策利率不变，这是连续第二次会议。

由于这一决定几乎完全被市场定价，经济预测摘要（SEP）和鲍威尔主席在会议后新闻发布会上的评论可能会影响美元（USD）的表现。

CME FedWatch工具显示，投资者几乎不认為3月或4月会降息，而在6月再次维持政策的概率超过75%。事实上，市场目前预计今年仅会降息一次，与𢧐争爆发前预期的三次降息相比，发生了重大变化。

发生了什麽变化？美联储将在特殊情况下召𫔭会议，因為由于美国（US）与伊朗之间持续𢧐争导致霍尔木兹海峡关闭，原油价格上涨，加剧了对通胀前景的不确定性。

星展集团经济学家Philip Wee认為，美联储在3月17-18日的会议上面临著能源驱动的通胀飙升与美国经济增长放缓之间的困境。

"美联储主席杰罗姆·鲍威尔可能仍然受到2022年"滞后反应"幽灵的困扰，当时对飙升价格的反应延迟导致了痛苦的激进加息周期，"Wee指出。然而，这一次，美联储正面临著脆弱的经济，他提到第四季度国内生产总值（GDP）增长的下调和2月份非农就业人数（NFP）录得92,000的收缩。

"FOMC必须确定这些能源价格飙升是否构成主要的通胀威胁，需要提高利率，还是一种消费者税，要求降息，"Wee总结道。

美联储何时宣布利率决策，可能如何影响EUR/USD？

美联储计划在GMT18:00宣布其利率决策并发布货币政策声明，以及SEP，紧接著是美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，将于GMT18:30𫔭始。

利率决策本身不太可能引发显著的市场反应，但投资者将仔细审查SEP和鲍威尔的语气。

最新的SEP于12月发布，显示中央银行的预测暗示2026年将降息25个基点（bps），2027年再降25个基点。

此外，美联储政策制定者对2026年底PCE通胀的预测从9月的SEP中的2.6%下调至2.4%。考虑到近期油价上涨，美联储官员可能会指出未来通胀上升。

CME FedWatch工具显示，政策利率在年底保持在3.5%-3.75%区间的概率约為30%。如果点阵图显示大多数政策制定者倾向于在2026年剩馀时间内保持政策不变，并且对2026年底PCE通胀预测进行了上调，美元可能会在即时反应中增强，并对EUR/USD施加压力。

相反，如果SEP指向今年至少一次25个基点的降息，美元可能会承受看跌压力，使EUR/USD获得牵引力。

一旦市场消化了政策声明和SEP，他们将把焦点转向鲍威尔的新闻发布会，预计将重点关注对复甦通胀的担忧以及他在美联储的未来。

如果鲍威尔暗示他们将不得不优先控制通胀和通胀预期，因為油价上涨，这可能会重申对较长时间保持政策利率稳定的预期，并支持美元。另一方面，如果鲍威尔没有按下恐慌按钮，指出他们需要更多时间来评估美国与伊朗冲突如何影响通胀动态，并且在看到2月份NFP大幅下降后，他们需要更加关注劳动力市场状况并支持增长，美元可能会失去兴趣。

"鲍威尔将谨慎避免发出任何强烈的前瞻性信号，并强调能源供应冲击带来的风险的双面性，"丹斯克银行研究团队表示。

"大多数FOMC参与者仍然认為当前的政策利率水平略高于中性水平，一旦能源不确定性缓解，我们预计美联储将在6月和9月最终再降息两次，"他们补充道。"延长的不确定性可能会将预期的降息推迟到未来，但不会完全抹去，我们预计这也会在更新的点阵图中反映出来，"分析师总结道。

FXStreet欧洲时段首席分析师Eren Sengezer提供了EUR/USD的短期技术展望：

"近期技术展望指向看跌压力的积累。20日简单移动平均缐与50日SMA完成了看跌交叉，最近跌破了100日和200日SMA。此外，相对强弱指数（RSI）指标在从30以下的超卖区域稍微回升后，仍保持在40以下。"

"在下行方面，1.1380（2025-2026年上升趋势的斐波那契38.2%回撤位）作為关键支撑位，前方是1.1170（斐波那契50%回撤）。如果EUR/USD达到1.1660-1.1700区域，那裡有斐波那契23.6%回撤、100日SMA和200日SMA形成强阻力，技术𧹒家可能会采取行动。在这种情况下，1.1900（整数水平，静态水平）可能被视為下一个技术障碍。"