俄罗斯卢布：预计今天再降息200个基点 – 德国商业银行

俄罗斯中央银行（CBR）今天召𫔭会议决定利率：最初的共识在100个基点和200个基点的降息情景之间分歧，但随著经济疲软和通胀放缓的报告，更多观点转向200个基点（降至16%）的选项，同时也出现了250个基点降息的押注，德国商业银行（Commerzbank）外汇分析师塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

美元/卢布和欧元/卢布汇率将继续上涨

"8月份，消费者物价指数（CPI）同比放缓至8.3%，低于CBR之前对第三季度8.5%的预测。通货紧缩的迹象比预期更早显现，而银行信贷增长急剧放缓——企业信贷以两年来最弱的速度扩张，家庭借贷几乎没有增长。GDP增长也失去动力，7月份的同比增速放缓至0.4%，而第二季度為1.1%，第一季度為1.4%。在此背景下，财政部将2025年的增长预测从2.5%下调至1.5%（但与1.3%的彭博共识相比，这仍然过于乐观）。"

"CBR董事会仍然不时指出，通胀预期仍然较高，一旦季节性因素消退，价格加速回升的风险不能被忽视。但由于政策利率仍為18%，而经济明显疲软，正如一些决策者自夏季以来所警告的那样，CBR面临加速宽鬆的压力。我们预计到年底关键利率将降至14%。"

"无论今天的降息幅度如何，我们都不期望对卢布汇率产生实质性影响。我们预计‘人為’的c（见下图，50-50加权汇率与美元和欧元的比较）——卢布贬值更多是由于贸易顺差缩小和对美国总统停止乌克兰𢧐争能力的乐观假设的定价消退，而不是货币政策的影响。"